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亚博全站APP登录官网中金外汇周报:双重利空强化美元回落态势

发布时间:2022-11-16 04:03 发布人:亚博体育

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 【中金外汇 · 周报】双重利空强化美元回落态势 中金外汇研究 外汇市场交易主线 美元指数上周大幅下跌近4%,这是2020年3月以来美元表现最差的一周。
尽管内外需偏弱对当前经济活动产生一定的负面影响,但我们仍观察到更多稳经济政策正在逐步出台。
亚博全站APP登录官网实际上,只要政策上可以延续当前的势头,中国香港仍是亚洲加密金融中心、Web3中心最有希望的选手。
图表6:联邦利率期货市场对美联储终点利率的预期 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 图表7:天然气价格继续回落支撑欧元 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 图表8:欧洲股票依旧处于净流出状态 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 图表9:欧元/美元风险反转期权明显走高 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 美元兑日元 本周预测区间 (133-140) 日元大幅走强 上周日元汇率受美元左右较大(图表10),截至上周四晚美国CPI公布之前、美元日元基本处于在145.50-147.50附近的区间震荡,上周四低于预期的美国CPI发布之后,美元发生了大幅贬值,在此背景之下日元相较美元也升值明显,美元/日元汇率一度由146.50下行至140附近。

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中期选举的结果或在明年利空美元 本次选举前市场普遍预计,本次中期选举中共和党在众议院的优势相对明显,而参议院的选举情况相对胶着,民主党在参议院选举中优势有限。
财信证券分析认为,券商业务结构中占比较高的经纪、自营业务均下滑,为三季度业绩下滑主要驱动因素。

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亚博全站APP登录官网美元的大幅回调受到了两重利空的影响:一方面,上周公布的美国通胀数据不及预期,这强化了市场对美联储政策更快转向的押注;另一方面,中国优化防疫工作的消息令市场对中国经济回暖预期走高[1] ,中国经济的更快恢复能够在一定程度上缓和欧美经济衰退的影响,这对世界经济预期和市场的风险偏好是一阵强心剂。
我们预计本周人民币汇率区间或为7.00-7.20,并判断人民币汇率的短期升值风险或大于贬值风险。
在中国基金业金牛奖评选中,安信基金公司获得13项金牛奖。我们认为目前的情况之下,日本当局立刻实施日元卖出型外汇干预的可能性较低,现在还停留于口头牵制的程度,但伴随程度的加深加快,市场需留意相关可能性。从人民币对一篮子货币指数的角度看,上周CFETS指数有所下行,显示在美元大起大落的环境下,人民币汇率相较其他非美货币更为稳定。
但蔚小理四季度开局疲弱。

即使短期内美元仍有进一步下探的可能,但欧美经济衰退风险仍在,我们并不认为当前的宏观环境符合美元趋势性下行的条件,未来美元指数的走势仍可能多有反复。

关注风险偏好的走强能否持续 上周欧元在突破年内下降趋势通道上限后一路走高,短期内,欧元多头已经明显占据上风(1周期欧元/美元风险反转期权自今年2月以来首次转正,图表9)。

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对美债收益率最为敏感的瑞郎和日元领跑G10货币,周内分别收涨5.7%和5.6%。

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日本企业的财年始于每年4月,10月为下半财年的开始,因此每年4月与10月为调价的窗口期。
疫情防控措施的优化或将逆转人民币汇率的单边预期 从10月后半月开始,美元指数与人民币汇率的走势分化,在美元指数总体回调的背景下,人民币汇率在当时呈现出一定的单边贬值势头。
不及预期的美国通胀数据令市场对美联储加息预期以及终点利率预期的大幅回落,而偏低的天然气价和中国方面的利好则支持了风险资产的上行,上述两个因素共同支持了欧元的大涨。在他当年的计划中,要向外国人传授疯狂汉语,一个字30元钱,再在少林寺吃吃素食、练练功夫。亚博全站APP登录官网本周机构观点延续此前的乐观看法,认为A股基本面反转的逻辑正进一步强化。

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沃勒在最新讲话中表示:“利率将继续上升,并将在一段时间内保持高位,直到我们看到通胀率降至接近我们目标的水平。

历史上也出现过日元买入与卖出型外汇干预短期内连续发生的现象,日元汇率在1997-1998年期间快速贬值、日本当局实施了外汇干预;但1998年8月后日元又出现了大幅升值、此后在1999-2000年日本当局又实施多轮日元卖出型外汇干预从而遏制日元的快速升值(图表13)。

但考虑到欧美利率仍在上行,欧美经济在明年仍可能陷入衰退,目前的退坡交易有可能会逐步演变为衰退交易。

我们在此前的外汇干预分析中强调,相较于汇率的点位、日本当局或更在意日元汇率的波动。

而在上周,中央决策层对于疫情防控工作优化的最新部署令经济预期出现了重要转变。

本周关注日本方面因素 本周日本方面将公布三季度GDP、9月工业产值终值、核心机械订单以及10月CPI数据。

亚博全站APP登录官网同时、我们认为从日本财务省的角度出发,130-150区间的稳定的弱日元的水准或最为符合日本的国家利益,日元的快速走弱或带来汇率崩盘以及通胀大涨的风险、相反日元的快速走强又会使得日本迅速失去弱日元所带来的种种红利。

亚博全站APP登录官网美元的涨跌和对中国经济的预期变化在上周共同对人民币汇率产生影响(图表2),截至上周四晚美国CPI公布之前、美元人民币基本处于在7.20-7.25附近的缓步上行趋势,北向资金连续4天净卖出(图表3)。

他表示,2016年投资股票以来,基本秉承着一直以来的投资框架,坚持长期持有的交易,经济含义方面的分析及逆向投资思路。

2)股票风险溢价处于极高水平,标准差超过三年平均值的一倍。
图表2:美元人民币汇率与美元指数的走势 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 图表3:月初以来北向资金的累计净买入额(亿元) 资料来源:Wind、中金公司研究部 图表4:人民币中间价实际值与预测值的走势 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 图表5:新冠新增感染人数 资料来源:Wind、中金公司研究部 欧元兑美元 本周预测区间(1.0030-1.0440) 一路突破走高至8月高点 上周欧元大幅走高,延续了2周前突破年内下降趋势通道后的上涨行情,并且最终收盘于今年8月的高点1.0350附近,周内大幅走高3.2%左右。
具体看:10月CPI同比上涨7.7%,低于市场预期的7.9%,和前值的8.2%,这也是今年1月以来的最低水平。
早期购买的客户知道后肯定会维权。

在开展业务的同时,商业银行也应重点防范风险。

此外,交割品和替代交割品的设定,基本覆盖多数国内工业硅生产及需求企业的实际需要,确保交割品范围足够宽广,有利于产业客户积极参与。

图表10:上周美日汇率同美元指数的走势 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 图表11:美日汇率同美债10年利率的走势 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 图表12:日本国债收益率曲线形状的变化 资料来源:彭博资讯、日本央行、中金公司研究部 图表13:1997-2000年期间的日本外汇干预 注:外汇干预额度正数为日元卖出型外汇干预、负数为日元买入型外汇干预 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 海量资讯、精准解读,尽在APP 责任编辑:郭建。

伴随日本通胀的持续升高,市场对日本央行调整货币政策的期待也会有所抬高,进而形成小幅日元走强的力量。

我们相信,在上述优化措施的作用下,更加科学精准的防疫政策将对经济复苏带来更为积极的效果,进而成为人民币汇率的一个积极因素。
在美国CPI之后,下一个具有足够影响力的美国经济数据将是12月2日的就业数据。
” 截至目前,共有9家券商资管子公司获批持有公募牌照,分别是东证资管、浙商资管、渤海汇金、财通资管、长江资管、华泰资管、中泰资管、国君资管、山证资管。

我们认为,市场对于疫情扰动经济的担忧是人民币走势相对偏弱的重要原因之一。

这就更可怕了,完全是封闭自己的思维,那他的思路就更不可信了。

在航空股中,华夏航空、南方航空、白云机场、中国国航跌幅超过6%,上海机场、东航跌幅也较大。

因欧盟近期的储气量几乎满载,且目前相对温暖的天气推迟了冬季取暖季的到来,欧洲天然气期货价格上周进一步下行(上周欧洲天然气期货延续了9月以来的下跌趋势并且再次跌至100欧元/兆瓦时以下),这也为欧元近期反弹提供支撑(图表7)。

从过去的经验看,人民币汇率在年末存在季节性走强的特征。

上周一到周四,我们观察到人民币中间价的实际值同预测值之差连续出现收窄的迹象。

关于进口大众途锐车型的投诉,10月份仍在延续。

三季度单季度来看,第三季度合计实现营收1267.62亿元,同比下降24.20%,环比下降17.89%;归母净利润329.03亿元,同比下降37.58%,环比下降35.13%。

美国CPI数据引发行情 10月美国CPI增长放缓,同比增速创下最近九个月新低,美联储较为关注的核心CPI增速较此前的40年以来的历史高位明显回落。

海量资讯、精准解读,尽在APP 责任编辑:张靖笛。

资料显示,留置措施是纪检监察机关和检察机关所采用的限制被调查人的人身自由的一项严厉措施。

据统计,意大利罗马是第一个禁止燃油车的城市,将于2024年正式实施。

贵金属板块大幅高开,山东黄金收涨8%。此外,受到美债利率下行的影响,日债利率也受到了下行压力。

美债利率在此背景下大幅走低(2年利率自周内高点4.7%附近下降至4.3%附近,10年利率自4.2%附近下降至3.8%附近),美元在数据公布后的2天内也录得09年3月以来的最大跌幅。

任何一个领域,包括全球科技的竞争,疫情防控,美联储加息等大家可能关心边际上的变量,这些都是有一些不确定因素。养老理财具有较强竞争力,有望成为理财公司获取长期资金来源的重要突破口。

在前十大重仓股中,伯克希尔在第三季度开仓,买入6006万股,市值41亿美元,占总仓位的1.39%。

年末结汇需求或能进一步支撑汇率 在美元深度回调和中国经济预期好转之后,人民币汇率的短期贬值压力已经明显减弱。
同时中金宏观组认为受基数效果影响未来两个月出口降幅或有所加大(详细参考《10月进出口点评:需求走弱是出口转负的主因》)。我们认为,中期选举的结果意味着美国政府明年可采用的财政刺激手段有限,在明年美国经济逐步趋向衰退的背景下,如果财政发力的空间更为有限,市场可能会押注美联储更快转向,从而在逻辑上利空美元在明年的表现。该预期若能实现,则日本的通胀水平高于瑞士,从而也将结束“发达国家中通胀最低国家”的地位。

上周,地产领域有积极消息[4] 、民营企业债券融资工具(“第二支箭”)正加速落地,碧桂园、新城、美的置业已申请大额融资。

按上周五收盘的水平计算,美元从年内高点114附近已经回撤了近7%,跌至今年8月份以来的最弱水平。
首先,市场对欧元区经济陷入深度衰退的预期有所消退。
公开数据显示,EDR主要用于记录车辆碰撞前、碰撞时、碰撞后三个阶段的关键运行数据,如车速、车辆碰撞加速度、方向盘转向角度、发动机运行状态、安全气囊状态、驾驶辅助系统、事件发生时驾驶员反应动作等。
根据EPFR数据,近期欧洲股票的资金净流出相比此前数月已经出现明显的缓和(图表8)。

息差方面,美债利率也在美国CPI公布后大幅下行、美日汇率随即快速收窄,但按照年初以来的趋势来看11月11日时点的美日汇率明显在美日10年息差下方,日元的快速走强或存在超调的部分(图表11)。

我们认为,虽然目前市场对12月加息预期回落至50基点附近,但本周美联储其他票委的表态依旧有可能让市场对美联储的加息预期产生反复,而美元的走势也大概率会跟随加息预期的变化而出现反复。

为充分调动银行业金融机构的积极性,《通知》提出,人民银行综合运用多种货币政策工具,保持银行体系流动性合理充裕;金融监管部门落实好小微企业不良贷款容忍度等差异化政策;各级财政部门在考核国有控股和参股的银行业金融机构2022年经营绩效时,应充分考虑延期还本付息政策的影响,给予合理调整和评价。

而环比看,核心CPI上涨0.3%,低于市场预期的0.5%,较前值0.6%也有大幅的回落。
关键的核心CPI同比上涨6.3%,低于市场预期的6.5%,较前值6.6%也明显回落。他认为,更多的投资者将选择退出,加密货币价格将再次暴跌,这只是时间问题: 一个一直什么都不生产、不停烧钱、提供诱人回报的行业注定要崩溃,这是很清楚的。
这带动了全球风险偏好的走强,而欧元作为顺周期货币而因此受益。

进入上周五后,中国疫情防控措施优化的消息点燃了中国经济复苏向好的预期,当天北向资金净买入了147亿人民币,提供人民币走强的力量。

二是外部环境变化对中小银行冲击的广度显著加大。
高通胀压力开始有所消退的信号减轻了美联储激进加息的压力,数据公布之后,市场对12月加息幅度的预期自周内高点70基点附近下降至50基点,而对本轮加息终点利率的预期也自数据公布之前的5.15%下降至4.9%附近(图表6)。

本周重要事件较多,市场波动或有所增大,我们对美日汇率的预测区间为133-140。

此外、上周的贸易数据中、出口同比出现了意外的减少,中金宏观组认为出口转负背后有多重因素,供给或受疫情扰动,基数和价格因素也有贡献,但境外需求走弱或是主因。

向前看,欧元/美元的走势或继续受欧美经济的相对表现(经济数据)、德美短端国债利差的变化、欧洲天然气供应的最新进展以及市场整体风险偏好等多重因素的综合影响。

我们认为地产行业的后续稳预期政策也能够强化中国经济的复苏预期,从而稳定跨境证券收支,并人民币汇率带来积极影响。

方向上而言,不仅是日元的贬值,日元的升值也同样值得关注,历史上日元当局为防止日元过度走强而做出干预次数更多。

而芝加哥联储主席埃文斯则直接表示[7] ,鉴于利率已经达到的高度,美联储是时候开始放慢其激进的加息步伐了。

经济数据偏弱,但稳经济的政策正在加速出台 上周公布了多类经济数据、一致显示内外需偏弱。

然而伴随市场的大幅波动,11月10-11日期间美日汇率快速下行8日元左右,美日汇率实现了快速升值。CPI数据公布后,多名美联储官员表态支持放缓加息的步伐,但同时强调遏制高通胀的决心。在美元下行和国内经济复苏预期走高的双重利好作用下,美元/人民币汇率周五一度下行至周内低点的7.0743,并收盘于7.0943。
短期内,考虑到在美国通胀之后市场会在一段时间内缺乏进一步的重磅经济数据,欧元在破位上行后或可能短期继续维持强势。

我们认为,后续欧元是否能维持这一趋势取决于当前的风险偏好走强能否持续,也取决于市场对美联储货币政策的边际转向的预期能否继续维持。

而在当前,疫情防控工作的优化所带来的潜在跨境证券投资回流可能与季节性结汇一起,成为支撑人民币汇率的力量。图表1:过去一周主要货币变化率(%) 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 本周重要事件 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 美元兑人民币 本周预测区间(7.00-7.20) 人民币相较美元走强、但相较一篮子走弱 上周美元指数大幅走弱 (较上周贬值约3.9%)的背景之下,人民币相较美元周内整体升值约1.2%,实现了今年以来相较美元的第二大升值幅度 (图表1)。根据客户规划,该项目预计于2024年一季度开始量产,生命周期总额约为1.4亿元,生命周期约5年。
这意味着在接下来的3周内,市场需要依赖美联储官员的对外讲话来调整加息预期的定价。

其中,中小企业占77%,民营企业占86%,80%以上集中在战略性新兴产业和先进制造业。

从截止上周日的统计结果来看,民主党已经取得了国会参议院的50席,意外取得了参议院控制权。
确保碳达峰在2030年前实现。
10月CPI环比上涨0.4%,同样低于市场预期的0.6%,增速与前值0.4%保持一致。
尽管许多参展商抱怨这次糖酒会,但他们都说他们将参加明年的春糖会,并希望明年能按时举行。

在新的一周,市场将重点关注数位美联储官员的讲话,以及欧洲与中国经济复苏预期的变化。

(5)进出口数据来源于海关总署。
但众议院“花落谁家”仍未揭晓,目前的初步结果倾向于共和党[8](目前共和党拥有211个席位,民主党拥有203个席位,需要218个席位才能成为多数)。
我们认为,上周市场的风险情绪走高与非美经济体的经济预期好转有一定关联。
单边贬值预期消退后,中间价报价逐步正常化 随着美元的回调和人民币汇率的回升,此前的单边贬值预期显著缓解,中间价的报价也开始逐步趋于正常化。
香港股市有更好的投资机会。
其次,中国优化防疫工作的消息[9] 为衰退风险下的欧洲经济注入一剂强心针。

11月11日、疫情联防联控机制综合组发表了优化防控工作的二十条措施的细则 ,其中包含众多优化措施,如密接隔离时间的缩短、次密接不再判定、取消入境熔断机制、对阳性判断标准的明确化、入境人员隔离天数的缩短等等。

现消金公司拟增加注册资本并调整股权结构,公司基于发展规划和经营现状决定放弃此次增资扩股的优先认购权。
而随着企业上市,相关的游戏规则发生了变化,要考虑更多的因素,包括各种技术动向等等。

此外、日本媒体NHK报导称[12] 本周中日双方首脑或在泰国举行双边会谈,如能实现或能对中日双边关系起到积极影响。

年末出口商回款等结汇需求或是人民币季节性走强的重要原因。

进入周五之后、美元仍旧处于跌势、美元汇率也在此影响下继续下行至138.50附近,并最终收盘于138.81。

10月美元计价进口同比为-0.7%、低于市场预期的0.0%以及前值的+0.3%;10月PPI出现同比转负、CPI出现超预期回落的情况,中金宏观组认为10月以来国内疫情影响范围广、程度深,中金经济活动指数CEAI也持续回落,疫情的压制是通胀走弱的主要原因(详细参考《2022年10月物价数据点评》);10月的社融也大幅低于市场预期、存量同比增速回落到去年年底水平,中金宏观组认为疫情干扰经济活动、内生融资需求疲弱、房地产融资的疲弱以及财政支出进度滞后的可能性或为主要推手(详细参考《中国宏观热点速评:疫情扰动较大,政策仍在发力》)。

首先,疫情除了通过流动性约束、风险偏好和资产价格等传统渠道影响需求,还通过产业链、资源再配置以及高度不确定性等机制放大初始冲击对需求的乘数效应。

今年前9个月,全球电动汽车累计销量达到681.53万辆,占全球汽车市场的13%,其中纯电动汽车占9.3%。

上述事项完成后,德盛四季将合计拥有公司29.57%的股票表决权。
因此,我们并不认为当前的宏观环境符合美元趋势性下行的条件,未来美元指数的走势仍可能多有反复。
周内日元相较美元整体升值约5.6%,实现了今年以来相较美元的最大升值幅度,同时升值幅度在G10货币以及亚洲货币当中都处于第二的高位。

据不完全统计,有80多个境外央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。

港股ETF份额激增 跨境ETF本周股票增量排名第一的来自港股ETF。

上周四低于预期的美国CPI发布之后,美元发生了大幅贬值,在此背景之下人民币相较美元也升值明显,美元人民币汇率一度由7.2519下行至7.18附近。

费城联储主席预计美联储会减慢加息,他表示[6] “12月FOMC加息50个基点的加息仍是很大的幅度”;而达拉斯联储主席称可能很快适合加息减速,但认为减速不应被视为放松货币立场。
11月11日、日本财务大臣铃木[10] 与财务官神田[11] 都就日元的快速升值而发表言论,表示对日元快速走强保持高度紧张地关注并随时做好对应的准备,我们认为此举为对日元快速走强的牵制。
京东(09618.HK)绿色快递项目“青流计划”的负责人段艳健同意这种说法。

进入上周五后,在大幅走弱的美元的影响下,市场预测人民币或将大涨,但人民币中间价实际值相对开在了人民币相对偏弱的位置(图表4)。

川润股份:部分董事及高管拟减持公司股份 川润股份(002272)11月14日晚间公告,公司董事李辉、财务总监缪银兵拟合计减持公司股份不超过10.38万股,占总股本的0.023%。

10月日本CPI同比的市场预期为3.7%,较9月的3.0%会有一定程度跳涨,我们的观点同市场预期一致。

有了这次交易做铺垫,陈思伟顺理成章的便将名下思特瑞锂业,也就是本次交易标的,装入上市公司,且交易条款极为宽松。

我们认为这一方面说明了人民币汇率开始向双向波动的常态回归,另一方面也说明了中间价对国际美元大幅波动的过滤作用是双向的,能起到削峰填谷的作用。
欧系货币受到风险偏好提振大幅走高,英镑上周周内收高近4.0%,欧元逆转了年内下跌趋势大幅走高3.9%;商品货币表现不俗,新西兰元,加元,澳元分别上涨2.9%,1.5%,3.6%。
需留意日元卖出型外汇干预 9-10月期间为了遏制日元的快速走弱、日本当局实施了近10万亿日元规模的日元买入型外汇干预。
风险偏好带动欧元反弹 美元走强之外,风险偏好的回暖是驱动上周欧元走高的另一个重要因素。
优化人民币清算行布局,加强对清算行的政策支持,发挥好清算行培育离岸人民币市场的积极作用。

人民币周内反弹1.2%,反弹幅度相对温和,在国际汇市大幅波动的背景下,人民币汇率展现出了相对的稳定性。

在欧洲经济短期可能避免最糟糕情形的预期带动下,欧洲总体的资金流出有所放缓。
此前,日债收益率曲线一度出现8年、9年利率高于10年利率的异常情况,但在利率下行压力的影响下,日本收益率曲线重回正常(图表12),我们认为利率下行的大环境或有助于提高日本央行收益率曲线控制政策的可持续性,日本金融系统的风险有所降低。